私募基金調(diào)研中國船舶
2010-08-10 08:44:59 來源：理財周報編輯：國際船舶網(wǎng) 我有話要說

    中國船舶（600150.SH）曾經(jīng)是中國牛市的第一指標(biāo)股。而其行業(yè)屬性，也決定了其在宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇進程中是一個重要的觀測點。
    作為一個盈利能力已經(jīng)趕超日韓船企，在手訂單等三大指標(biāo)位居全球第二的企業(yè)，中國船舶已經(jīng)充分證明了它的競爭優(yōu)勢。
    日前，理財周報聯(lián)合部分知名私募基金老總，走訪調(diào)研了中國船舶。
    造船周期滯后1－2年
    戚春偉（上海三贏投資董事長）：中國船舶整體上市進展如何？
    施衛(wèi)東（中國船舶董秘、總經(jīng)理助理）：現(xiàn)在因為行情不好，所以我們終止了一些上市的后續(xù)動作。本來是個整體上市的項目，現(xiàn)在只做了一半。因為證監(jiān)會要解決同業(yè)競爭問題，我說沒法往前走：要注入的資產(chǎn)，原來是盈利的，現(xiàn)在可能變?yōu)樘潛p。投資者就不一定歡迎。我也不愿意在這種逆市場的情況下做。
    戚春偉：現(xiàn)在我們有些客戶是遠(yuǎn)洋運輸類的公司，像招商輪船、中遠(yuǎn)航運都是我的客戶，去年他們業(yè)績也不好，不約而同開始對未來有信心，想買你們的船。
    施衛(wèi)東：他們認(rèn)為見底了，那我們離見底也不遠(yuǎn)了。因為我們比起他們來說比較滯后。從造船和整個經(jīng)濟來說應(yīng)該有一年半到兩年的滯后期，別人比較困難的時候我到現(xiàn)在還挺好的，但是明年或者后年他們順利了我的業(yè)務(wù)開始比較艱難。因為我們是接訂單做活的。比如，我2009年的訂單就很少，但是今年訂單就開始多了，不過價格也低了。
    鄭培敏（上海榮正投資董事長兼首席合伙人）：鋼鐵占成本多少？
    施衛(wèi)東：鋼鐵直接比例占30%左右。其它還有一些配件、柴油機(產(chǎn)品庫求購供應(yīng))也是用鋼的，但是都是用直接的價格拿成品，不算進鋼鐵的。
    戚春偉：中國船舶的業(yè)績，真正走上坡路，可能要到2013年吧？
    施衛(wèi)東：現(xiàn)在只能這樣推測。我們就希望現(xiàn)在這樣的業(yè)績，過兩年就可以往上提了。但是可能往下落。今年的階段情況還挺好的�，F(xiàn)在毛利率低。工業(yè)制造企業(yè)不靠外部的延伸，每年如有10%的增長，這個企業(yè)其實很好。
    張東波：深海半潛式鉆井是代表國內(nèi)技術(shù)水平的標(biāo)桿。　現(xiàn)在已經(jīng)出水了。塢里面大合攏，合攏完以后就到碼頭做一些后續(xù)的工作，比如一些不大的機械設(shè)備的安裝。年底可完工。它對公司現(xiàn)狀沒有什么影響，但是它后續(xù)的示范影響很大，占據(jù)最高領(lǐng)域的產(chǎn)品已經(jīng)做完了。那么在后續(xù)訂單方面，我們就有優(yōu)勢，因為沒有其他人做這個。
    戚春偉：現(xiàn)在現(xiàn)金比較充裕，暫時投資不會激進，未來三年紅利政策怎么樣？
    施衛(wèi)東：未來三年紅利政策也還可以。大股東有60%股份，也希望拿紅利。
    投機性客戶入場
    戚春偉：客戶是原有的那些國有的運輸公司還是國際上的運輸公司？
    施衛(wèi)東：都是國際上的。國內(nèi)的不多。中國造船80%是供向國外的，20%是提供給國內(nèi)的。
    鄭培敏：未來客戶里面，公司會往哪些方面發(fā)展？
    施衛(wèi)東：船東的話就這幾種，一種是自己要住要用的，還有一種是買了要投資用來租賃的。船就像房子。一條船有20年的周期，有些是自己航運，像馬斯基、達菲，臺灣的玉龍、長龍等等，每年都要造很多船。還有一些是做投機的，買了船是準(zhǔn)備過幾年脫手的。更新的是航運基金。像前幾天接待了一些JP摩根的人，他們今年新成立航運基金，找到我們希望造幾艘船。因為造船的行業(yè)是一個長周期性行業(yè)，所以這兩年不好，可以低谷造船，過兩年好的時候可以倒手出去，回報率還是挺高的。
    戚春偉：像前年年底到去年有沒有棄船的？
    施衛(wèi)東：沒有。其他廠也很少有。棄船是很極端的現(xiàn)象。我們有一例撤單。
    鄭培敏：人民幣匯率有影響嗎？
    施衛(wèi)東：有影響。前兩年股價亂漲的時候，分析員就在研究我們匯率的情況。這兩年匯率比較穩(wěn)定了，相對好一點。但是市場又不好了。
    戚春偉：有沒有往風(fēng)電等其他行業(yè)上去轉(zhuǎn)？
    施衛(wèi)東：想要轉(zhuǎn)，沒那么簡單。我們第一步想轉(zhuǎn)海洋工程(船型船廠買賣)。很多船廠海洋工程師是比較方便的。但是風(fēng)電轉(zhuǎn)移力度比較大。海洋工程概念很大，我們要做和船廠比較吻合的東西。
    被國資委全方位干預(yù)
    戚春偉：你認(rèn)為中國船舶的董事會的優(yōu)點和特色在什么地方？
    施衛(wèi)東：我認(rèn)為是中規(guī)中矩。央企的公司不會太差，因為要牽扯到很多線，所以說做到完全自主很難。董事會成員肯定要通過集團公司或者國資委走程序來認(rèn)可。我們集團的主要領(lǐng)導(dǎo)都在董事會里，這樣決策起來比較方便。拿到地方或者主題例會討論的話，基本上就行了。不像有些股東和二級分公司之間會有很多矛盾影響效率，比如航天、通信。
    戚春偉：現(xiàn)在集團的班底有多少在？
    施衛(wèi)東：如果按照原來的話，幾乎是全覆蓋。這兩年陳總退了等等有很多變化，新的領(lǐng)導(dǎo)黨委書記、黨組織什么的都沒進來。我們按道理應(yīng)該換屆了，但是我們現(xiàn)在人員還沒有準(zhǔn)備好。我們黨組書記等等這個月剛剛換的。有很多高層的經(jīng)理層還沒有完全退全。
    戚春偉：你們層面能感受到多少國資委的政策、干預(yù)？
    施衛(wèi)東：全方位干預(yù)。
    戚春偉：行政干預(yù)、股東干預(yù)，會有沖突的地方嗎？
    施衛(wèi)東：沖突肯定會有，但是有好有壞，沖一下又停了。國有企業(yè)在中國的環(huán)境里面還是有它生存的空間和余地。比如決策，國有企業(yè)決策很慢，民營企業(yè)決策很快，想怎么樣就怎么樣。但有可能一拍問題就拍下了。國有企業(yè)牽制很多，一個決策是經(jīng)過很多的論證。大的國有企業(yè)要達到最優(yōu)是很難的，但是達到最和諧最妥善是沒有問題的。
    戚春偉：我看你們董事會也是比較大的一個董事會。一股獨大的情況下，沒必要這么龐大的董事會吧？
    施衛(wèi)東：我們還好，我們15個人。我們本來就13個人，5個獨立董事，后來增加了兩個名額給寶鋼。寶鋼已經(jīng)投了很長時間了，如果在9月份流通了，它也肯定不拋。
    戚春偉：這種外部的董事能在內(nèi)部結(jié)構(gòu)上起到作用嗎？
    施衛(wèi)東：能。比如薪酬方面，它會發(fā)表意見。寶鋼作為一個大集團，有自己的管理經(jīng)驗。不過它也不會很尖銳，大家都是國有的大企業(yè)，不可能劍拔弩張，不像有些民企，大家都哄起來。